将为市场带来7500亿元新增资金的年内第四次降准，从今日（10月15日）起正式落地。

 

国庆长假的最后一天，中国人民银行颁发从10月15日起，下调大型贸易银行、、、股份制贸易银行、、、城市贸易银行、、、非县域村落贸易银行、、、外资银行人民币存款筹备金率1个百分点，当日到期的中期借贷方便（MLF）不再续做。

 

Wind数据显示，本周（10月13日-19日）将有4515亿元中期借贷方便（MLF）到期，还有1500亿元国库现金定存到期，无逆回购到期。除去置换中期借贷方便的部门，本次降准还可再开释增量资金约7500亿元。

 

这也是今年央行第四次动用存款筹备金率这一工具，此前，央行别离在岁首进行过普惠金融定向降准、、、4月降准置换MLF以及7月降准用于支持 “债转股”项目执行和激励小微企业贷款。

 

而在颁发降准后，央行以为目前银行系统流动性总量处于较高水平，因而在上周的公开市场上连歇五天，未进行任何操作，净回笼1600亿。

 

只管如此，银行间市场资金价值持续走低。以上海银行间市场同业拆借利率（Shibor）为例，除隔夜和7天期shibor利率在10月12日小幅走高外，其余期限利率陆续五个买卖日下挫。

 

“不操作是预期中的，上旬资金面自身就没有什么扰动成分，关键还是中下旬，预计到时会复原逆回购对冲！！被ι夏彻煞葜埔薪鹑谑谐〔咳耸砍。

 

中金公司指出，鉴于目前公开市场操作工具余额高达9.26万亿元，其中超过 6000 亿元于 10 月到期，降准对流动性的最终影响可能并不如新闻报道的那样“直观”。此外，在去年 10 月缴税季，财政存款猛增1.05万亿元，直接压抑基础钱币投放——换句话说，降准的现实影响也取决于今后一段功夫央行公开市场操作注入/回笼的流动性的规模。从理论上讲，仅缴税回收的流动性规模要高于（旨在对冲税期的）7500 亿元流动性投放。

 

固然前两年资金面都在四时度出现了超预期严重的情况，不外市场对今年的情况并未过度忧郁。

 

兴业银行首席经济学家鲁政委在汇报中以为，由于经济存鄙人行压力、、、低评级债券信誉利差仍高、、、表外融资风险得到肯定的节制，流动性收紧的可能性不大。但为了防备宏观杠杆率再度抬升，流动性进一步放松的空间有限。预计第四时度资金面将维持当前合理丰裕的水平。

 

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